行业研究

(相关资料图)

【电新】夏季高温+电改政策推动，持续推荐需求侧响应投资机会——新能源、环保领域碳中和动态追踪（八十二）（买入）

夏季以来气温持续升高，国家气候中心预测今年7-8 月我国多地还将出现阶段性高温过程。在高温的影响下，当前时点为季度性电力供需偏紧的时期，需求侧响应市场关注度持续提高。此外，随着相关政策的逐步出台与完善，我国有望迎来电力需求侧管理平台的建设高峰。电力需求侧响应不仅短期受益于7-8 月高温行情，也是未来2 年电改重点方向，以及保障更多新能源消纳的重要措施。

【医药】医保谈判续约规则征求意见，创新药政策环境边际向好——《谈判药品续约规则（2023 年版征求意见稿）》点评（增持）2023 年7 月4 日，国家医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》

公开征求意见。续约规则框架保持稳定，新增变化边际向好。创新药政策框架日趋成熟，高临床价值创新药持续获得更理想的商业化环境。国产创新药水平持续提升，逐步具备国际竞争力。推荐康诺亚-B（H）、信达生物（H）、荣昌生物（A+H）、恒瑞医药等。风险分析：临床试验失败的风险、审评审批进度低于预期的风险、销售低于预期的风险。

公司研究

【建材】前瞻布局输氢管道领域，公司或迎来第二成长曲线——东宏股份（603856.SH）跟踪研究报告（买入）

2023 年绿氢产业迎来快速发展期，在此背景下，输氢管道建设进度加快势在必行。

东宏股份作为管道领域深耕多年的龙头企业，前瞻布局输氢管道领域，在23H1 公告的定增预案中拟投入募投资金2.05 亿元用于新型柔性管道研发（氢能输送）及产业化项目，或将大幅提高公司的市场竞争力，有望占领氢能输送管道行业制高点。现价对应2023 年动态市盈率10x，维持“买入”评级。

【计算机】支付牌照如期顺利续展，正式确立长期景气拐点——新国都（300130.SZ）系列跟踪报告之一（买入）

7 月5 日新国都发布“关于全资子公司嘉联支付《支付业务许可证》获得续展”的公告，支付牌照顺利续展为公司后续发展奠定坚实基础。预测公司23-25 年营收56.0/69.5/84.6 亿元，归母净利润6.5/8.7/10.8 亿元，当前股价对应PE 分别为23x/17x/14x，维持“买入”评级。风险提示：费率提升不及预期、行业监管政策风险。

【海外TMT】23 财年亏损收窄，经营质量稳步提升——医渡科技（2158.HK）2023 财年年度业绩点评报告（买入）23 财年公司收入8.05 亿元人民币，同比下降35.0%；经调整净亏损收窄至4.49 亿元人民币，由于运营效率提升、OPEX开支减少。我们下调24/25 财年收入预测35.1%/33.8%至9.59/13.46 亿元人民币，新增26 财年收入预测18.99 亿元。

我们看好LSS 板块能够大幅改善创新药行业痛点；同时考虑到HMPS 板块成长空间广阔，维持“买入”评级。

【食品饮料】强爽延续高增，餐饮渠道有望打开增长空间——百润股份（002568.SZ）2023 年半年报预告点评（买入）百润股份23H1 预计实现归母净利润4.2 亿元-4.5 亿元，同比增长90%-105%。强爽收入延续高增，激活公司成长动能。

规模效应及低基数影响下，23Q2 盈利能力持续改善。全年强爽收入高增确定性较强，关注餐饮渠道拓展。我们预测公司23-25 年归母净利润为9.26/12.53/16.58 亿元，对应PE 分别为43x/32x/24x，维持“买入”评级。

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